易倍策略 ST东时实控人徐雄犯操纵证券市场罪获刑六年六个月公司退市倒计时仅剩3个月

　　近日易倍策略，ST东时（维权）实控人徐雄犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑六年六个月，并处罚金一亿七千万元。截至目前，公司控股股东资金占用余额3.87亿元，若10月20日前无法清收，上交所将决定终止公司股票及转债上市。

　　徐雄获刑与罚金的标志性意义

　　徐雄因操纵证券市场罪一审被判有期徒刑6年6个月，罚金1.7亿元，违法所得追缴。此为2025年A股第三起实控人因同类罪名获刑案例（前两例为金运激光、卓翼科技（维权）实控人），凸显司法机关对金融犯罪“零容忍”态度。

　　徐雄操纵股价行为可追溯至2021年“叶飞举报门”，其通过大宗交易违规减持、关联账户对倒拉抬股价等手段牟利。此案与叶飞案（判3年罚50万）、昊志机电（维权）案形成链条式清算，标志操纵市场刑事追责常态化。

　　徐雄此前已因资金占用被北京证监局行政处罚850万元，公司被罚500万元。2025年5月，公司再因信披违规被证监会立案调查。“行政+刑事”双轨打击成为A股监管新常态，旨在切断违法利益链，震慑潜在违规者。

　　ST东时退市倒计时：3.87亿资金占用的生死线

　　控股股东东方时尚投资及徐雄关联方（千种幻影、桐隆汽车）通过虚假设备采购、应收账款保理等非经营性占用资金3.87亿元，2024年至今分文未还。该行为导致公司2023年内控审计被否易倍策略，股票自2024年5月起戴帽（ST）。

　　退市风险时间表

　　• 6月20日：因未按期整改，股票及转债被强制停牌；

　　• 8月20日前：若未还款，将被实施退市风险警示（*ST）；

　　• 10月20日前：若仍未还款，上交所将终止股票及转债上市。

　　公司声称徐雄关联方承诺10月19日还款，但年内回款为0，且徐雄新增1.7亿罚金，履约能力存疑。

　　公司困境：经营恶化与重整博弈易倍策略

　　业绩崩塌式下滑：（1）2022–2024年净利润分别为-0.74亿、-3.75亿、-9.44亿；2025上半年预亏1.05–1.26亿；（2）驾培收入占比超90%，但毛利率从2022年42%骤降至2024年28.8%，学员数量持续下滑；（3）截至2025Q1，货币资金仅0.7亿，短期借款3.48亿，流动负债20.5亿，资产负债率73%，速动比率0.31倍，濒临资不抵债。

　　预重整的生死赌局。2025年7月10日，北京一中院启动预重整，要求意向投资人：缴纳3000万保证金，承诺解决资金占用问题；优先选择能与驾培主业协同或符合北京产业规划的投资者。

　　但核心矛盾在于：投资人需兜底3.87亿占款，且徐雄关联方无实际偿债能力；公司要求产业投资人主导，排除纯财务投资，在退市倒计时下谈判难度极大。

　　市场启示：法治化退市与投资者保护

　　ST东时案是A股“应退尽退”原则的典型案例。2025年已有ST起步、甬金股份（维权）、瑞斯康达等多家公司因欺诈发行、信披违法进入司法程序，反映监管从“保壳”转向“清壳”，为优质企业腾挪资源。

　　因徐雄操纵市场及公司信披违规，2019年4月30日至2023年12月27日期间买入且此后持有/卖出的投资者，可参与索赔诉讼。但若公司退市，实际赔付可能大幅缩水，凸显及时维权必要性。

　　徐雄案揭示大股东“掏空上市公司”的典型路径：操纵股价套现→资金占用→业绩崩塌→退市。刑事判决打破“罚公司不罚个人”的旧局，推动公司治理从源头纠偏。

　　结语

　　ST东时的命运系于10月19日的3.87亿还款，但徐雄获刑叠加公司经营溃败，使这一承诺近乎无解。若退市成真，将成为首例因资金占用强制退市的驾培企业，进一步印证A股“法治化退市”不可逆转。对投资者而言，此类案件亦是警示：远离治理混乱、实控人劣迹斑斑的上市公司，维权行动需与时间赛跑。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）